SABAH Yorumu: 📉 Küresel Piyasa İştahı Azalıyor

📉 Küresel Piyasa İştahı Azalıyor: Merkez Bankaları ve AI Endişeleri Haftası

ABD borsalarındaki düşüş ve AI hisselerindeki sorgulamaların etkisiyle Asya piyasaları haftaya satıcılı başladı. Çin’deki zayıf ekonomik görünüm, merkez bankaları kararları ve kritik ABD verileri öncesinde risk iştahı düşerken, altın/gümüş güvenli liman talebiyle öne çıkıyor.

I. 🌍 Küresel Piyasalar: AI Hikâyesi ve Çin Endişesi

ABD borsalarının haftayı düşüşle kapatmasıyla, Asya piyasaları yeni haftaya temkinli ve satıcılı bir başlangıç yaptı. Gündemin odağında yer alan merkez bankası kararları ve ABD’den gelecek kritik veriler öncesinde risk iştahı belirgin bir şekilde azalıyor.

A. Teknoloji ve Yapay Zekâ (AI) Sorgulanıyor

ABD teknoloji hisselerinde (özellikle Oracle ve Broadcom kaynaklı) yaşanan hayal kırıklıkları, bir süredir piyasaların motoru olan AI (Yapay Zekâ) hikâyesinin sorgulanmasına neden oldu. Nasdaq endeksi haftayı %1,7 gerilemeyle tamamlarken, Asya genelinde Tokyo ve Güney Kore borsaları %1,5 civarında değer kaybetti.

B. Çin’de Zayıf Büyüme ve Gayrimenkul Kırılganlığı

Çin’den gelen zayıf ekonomik veriler ve gayrimenkul sektöründeki endişeler risk algısını baskılamaya devam ediyor. İç talebin zayıflığı ve büyümenin ihracata bağımlı hale gelmesi, yapısal reform ihtiyacını öne çıkarıyor. Özellikle devlet destekli bir şirket olan Vanke’nin tahvil ödemelerine ilişkin sıkıntı yaşaması, sektördeki kırılganlığın devam ettiğini gösteriyor.

II. ✨ Güvenli Limanlar: Altın ve Gümüşte Son Durum

Risk iştahının azalmasıyla birlikte güvenli liman arayışı yeniden hız kazandı. Altın ve gümüş, bu taleple öne çıkıyor.

A. Altın ve Gümüş Fiyat Hareketi

B. Gümüşteki Yükselişin Temelleri

Son aylarda büyük bir potansiyel taşıdığı belirtilen gümüşteki fiyatlama davranışının sadece spekülatif değil, aynı zamanda arz-talep dengesindeki bozulmanın bir yansıması olarak okunması gerekiyor. Çin’in gümüş ihracat kontrollerini sıkılaştırma haberleri ve güneş enerjisi ile elektronik başta olmak üzere yüksek endüstriyel fiziki talep, stok seviyeleri düşük seyrederken piyasada gerilim yaratıyor. 1 ons gümüşün 1 varil petrolden daha değerli olduğu bu dönemde, kâr satışlarının bitmesi ardından yukarı yönlü hareketin devam etmesi bekleniyor.

C. Gresham Yasası ve Para Tercihi

Yatırımcıların, günlük harcamalarda doları kullanırken, birikimlerinde altın ve gümüşü tercih etmesi, Gresham Yasası (“Kötü para iyi parayı piyasadan kovar”) ile açıklanıyor. Doların güvenilir liman algısı Trump’ın zayıf dolar talebi ve Fed üzerindeki baskısıyla zayıflarken, altın ve gümüş belirsizlik çağında elde tutulan paranın rolünü üstleniyor.

III. 🏦 Merkez Bankaları ve Parite Hareketleri

Bu hafta küresel olarak merkez bankalarının kararları piyasaların seyrini belirleyecek.

A. Fed ve Başkanlık Adayları

Fed başkanlığı için Kevin Warsh’un adaylık potasına girmesi dikkat çekiyor. ABD Başkanı Trump ile görüşmelerin ardından Polymarket’a göre Warsh’un başkan olma ihtimali %40’a sıçradı. Piyasa, Warsh’u diğer güçlü aday Kevin Hassett’e kıyasla daha olumlu algılama eğiliminde.

B. Küresel Para Politikası Beklentileri

Bu hafta:

C. Kritik Pariteler

IV. 🇺🇸 ABD Verileri ve Jeopolitik Gelişmeler

ABD’de kamu kapanması nedeniyle ertelenen istihdam ve enflasyon verileri, Fed’in gelecekteki politika duruşunu netleştirmesi açısından kritik öneme sahiptir. Zayıf istihdam resesyon tartışmalarını, enflasyondaki katılık ise faiz indirimlerinin hızını sınırlayabilir.

Jeopolitik Notlar:

V. 🇹🇷 Türk Mali Piyasaları ve Beklentiler

Dışarıda Fed, içeride TCMB kararları ardından Türk mali piyasalarında temkinli iyimser bir seyir ön plana çıktı.

A. Borsa ve Risk Primi

B. TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi

Cuma günü açıklanan anket sonuçları, piyasa ve TCMB arasındaki kredibilite açığını netleştirdi:

TCMB’nin 2026 sonu ara hedefinin %16 olduğu bir ortamda, piyasa beklentisinin %23 seviyelerinde kalması bu açığı gösteriyor. İlk Enflasyon Raporu’nda TCMB’nin tahminini piyasa beklentilerine yaklaştıracağı düşünülüyor.

TCMB Anket Beklentileri (2026 Sonu) Önceki Tahmin Yeni Tahmin
USD/TRY Kuru (Yıl Sonu) 43,42 43,06
USD/TRY Kuru (12 Ay Sonra) 50,62 51,08
Politika Faizi Yükseliş (Hafif) %28,15

Yeni yılda düşen işlem hacmi ve kâr realizasyonları da düşünüldüğünde, piyasaların yeni yıla girerken temkinli ama tetikte girdiği bir döneme girmiş bulunuyoruz.

Kaynak:  Emre Değirmencioğlu, Kıbrıs İktisat Bankası

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: