Bitwise CIO’su Matt Hougan, protokollerin gelirlerini token geri alımı ve yakımında kullanmasının yaygınlaşması halinde birtakım kripto varlıkların değerlemelerinin en az iki katına çıkabileceğini öngörüyor.
Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu Matt Hougan, Bitcoin dışındaki kripto piyasasının giderek gelir odaklı bir yapıya geçtiğini söyledi. Hougan’a nazaran ağ ve protokol faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin direkt lokal token’lara aktarılması, yatırımcıların kripto varlıkları değerleme biçimini değiştirebilir.
Hougan, 12 Ağustos’ta yayımladığı değerlendirmede piyasanın bu değişimi şimdi tam olarak fiyatlamadığını savundu. Bu sebeple kimi kripto varlıkların mevcut durumda gerçek potansiyellerinin altında pahalandığını düşünüyor.
Protokol gelirleri token’lara aktarılıyor
Yeni yaklaşımın merkezinde, protokollerin elde ettikleri fiyat gelirlerini token geri alımı yahut yakımı için kullanması bulunuyor. Böylelikle platformdaki faaliyet arttıkça elde edilen gelirin bir kısmı token arzını azaltmak ya da piyasadan token satın almak için bedellendiriliyor.
Hougan, Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun ve Lighter’ı bu modele örnek gösterdi. Bitwise yöneticisi, benzeri gelir transfer sistemlerinin önümüzdeki 12 ila 24 ay içinde merkeziyetsiz finans (DeFi) uygulamalarında ve layer-1 ağlarında daha yaygın hale gelmesini bekliyor.
Bu model, yatırımcıların kripto projelerini klâsik finans dünyasındaki gelir temelli ölçütlere daha yakın metotlarla değerlendirmesine imkan verebilir. Lakin Hougan, token sahiplerinin şirket hissedarları üzere nakit akışı üzerinde yasal haklara sahip olmadığını ve topluluk tarafından belirlenen token iktisadının vakit içinde değiştirilebileceğini de vurguladı.
Hyperliquid gelirinin yüzde 99’unu kullanıyor
Geçen yıl 800 milyon doların üzerinde gelir elde eden merkeziyetsiz borsa Hyperliquid, bu gelirin yaklaşık yüzde 99’unu HYPE satın almak ve yakmak için kullanıyor.
Platform, 6 Ağustos’ta ikinci çeyrekte 169 milyon dolar gelir elde ettiğini bildirdi. Bunun 141 milyon dolarlık kısmı HYPE geri alımlarına yönlendirildi.
Bu sistemde protokolün faaliyetlerinden elde edilen gelir, piyasadan HYPE alınmasını sağlıyor. Satın alınan token’ların yakılması ise dolanımdaki arzın azaltılmasına hizmet ediyor.
Uniswap ve Aave geri alımları artırıyor
Uniswap da Aralık 2025’te onaylanan “UNIfication” düzenlemesiyle protokol gelirini UNI ile ilişkilendirdi. 22 Aralık 2025’te protokol fiyatlarının etkinleştirilmesinin onaylanmasıyla, toplanan fiyatların UNI yakımını finanse etmek için kullanılmasının önü açıldı.
Sistem kapsamında fiyatlar UNI yakılarak talep edilebiliyor. Böylelikle Uniswap üzerindeki faaliyet ile UNI arzındaki azalma arasında direkt bir temas kuruluyor.
Aave DAO ise geri alım programının birinci 10 ayında 205 binden fazla AAVE satın aldı. Aave kurucusu Stani Kulechov, 25 Haziran’da takımın otomatik ve isteğe bağlı müdahaleye gereksinim duymayan bir geri alım düzeneği üzerinde çalıştığını söyledi.
Kulechov’a nazaran Aave Protocol ve GHO’dan elde edilen gelirin yüzde 100’ü AAVE token’a aktarılıyor. Bu model daha evvel “Aave Will Win” önerisi kapsamında oluşturuldu.
ABD’de düzenleyici ortam modeli destekliyor
Hougan, gelir ile token pahası arasındaki bağın güçlenmesini ABD’de değişen düzenleyici ortamla da ilişkilendirdi. Ona nazaran projeler geçmiş yıllarda menkul değer yasalarına ait tasalar sebebiyle gelir paylaşımına benzeyen modellerden uzak duruyordu.
Daha esnek düzenleyici yaklaşımın bu cins düzeneklerin önünü açabileceğini düşünen Hougan, 5 Ağustos’taki değerlendirmesinde kripto kesiminin CLARITY Act yasalaşmasa bile düzenleyici rehberlik sayesinde büyümeye devam edebileceğini savunmuştu.
Bitwise yöneticisinin beklentisine nazaran önümüzdeki 12 ila 24 aylık periyotta daha fazla DeFi protokolü ve layer-1 ağı, gelirlerini mahallî token’larla ilişkilendiren modeller benimseyebilir. Hougan, bu dönüşümün devam etmesi halinde gelir üreten kripto protokollerinin değerlemelerinde en az iki katlık artış potansiyeli görüyor.
Kaynak: {Haber Merkezi}
Yorumlar 0
Yorum Yap
Henüz yorum yok. İlk yorumu siz yapın!